De onophoudelijke achteruitgang van DeFi Space – een herwaardering

De impact van de Terra Crash op de DeFi-sector

Lange tijd werden stakings- en uitleenaanbiedingen met beloften van hoge rentetarieven beschouwd als een veilige manier om een ​​solide rendement te genereren in de crypto-ruimte. Zelfs op stablecoins werden rendementen (APY) van 20 procentpunten aangeboden.

DeFi-protocollen zoals het Anchor-protocol op Terra-Chain waren populair onder investeerders vóór de ineenstorting van Terra. Op zijn hoogtepunt beheerde Anchor meer dan $ 16 miljard aan cryptocurrencies in zijn verschillende liquiditeitspools.

Naast particuliere beleggers maakten ook veel institutionele beleggers en concurrerende DeFi-platforms gebruik van dit aanbod en zetten ook enorme hoeveelheden Terra USD (UST) en Terra (LUNA) in het ankerprotocol.

De hoge rentetarieven maakten het voor aanbieders als Celsius en BlockFi, maar ook hedgefondsen als Three Arrow Capital (3AC) mogelijk om leningen uit te geven tegen gestort onderpand (Ethereum, Bitcoin en andere cryptocurrencies) en het beloofde rendement uit te betalen aan hun klanten.

Net als bij het verstrekken van een bouwlening door klassieke banken aan huizenbouwers, steken de aanbieders het verschil op als winst. (Voorbeeld: een bank leent geld tegen 2 procent rente van de centrale bank en geeft dat geld uit in de vorm van een lening tegen 4 procent rente).

Met de Achteruitgang van het Terra-ecosysteemveroorzaakt door een enorme prijsdaling van de interne algoritmische stablecoin Terra USD en de daaropvolgende prijscrash van de cryptocurrency LUNA, kwam de hele kredietconstructie in ernstige problemen.

Aanbieders zoals Celsius, BlockFi en ook het hedgefonds 3AC (Three Arrows Capital), die zelf enorme hoeveelheden UST- en Luna-tokens hadden ingezet, verloren klantdeposito’s in de miljarden als gevolg van de achteruitgang van het Terra-ecosysteem. 3AC alleen al verloor een bedrag van negen cijfers in dollars.

De prijsdaling op de cryptomarkt verergert het liquiditeitsprobleem

Naast het totale verlies van hun inzetdeposito’s in het ankerprotocol, verhoogde de prijsdaling van alle cryptocurrencies ook de druk op de kredietverstrekkers. De kapitaalbuffers van Celsius, BlockFi en 3AC zijn de afgelopen maanden verlaagd in lijn met de prijsdaling van hun eigen cryptocurrencies.

De prijsdaling van de leveraged cryptocurrency-posities die ook als onderpand zijn opgeslagen op andere platforms zoals Aave en Compound, leidde vervolgens in de afgelopen handelsdagen tot de eerste grote liquidaties, ook wel margin calls genoemd. In de afgelopen 48 uur zijn met name Celsius en 3AC gedwongen hun onderpanddeposito’s te verhogen met nieuwe contante deposito’s om de liquidatieniveaus van hun eigen posities te verlagen. Als voorbeeld moet hier de leveraged Bitcoin-positie van Celsius worden genoemd, die zou hebben geleid tot een gedwongen liquidatie van de Bitcoin-positie die als onderpand is gestort voor de geleende stablecoins zoals USDC en USDT als de liquidatieprijs was bereikt.

De rol van DeFi-investeerders

In de nasleep van de ondergang van Terra hebben beleggers de afgelopen weken ook steeds meer geld opgenomen uit de liquiditeitspools van stakings- en uitleenplatforms zoals Celsius en BlockFi, waardoor het probleem van opdrogende liquiditeit in de DeFi-sector nog groter werd.

Alleen al met de aanbieder Celsius hebben beleggers onlangs ongeveer de helft van de beschikbare deposito’s in de verschillende kredietaanbiedingen opgenomen. Het verlies aan vertrouwen van beleggers en de angst om meer deposito’s te verliezen, zal de komende weken en maanden waarschijnlijk de kapitaaluitstroom uit de verschillende DeFi-protocollen blijven stimuleren, wat waarschijnlijk de liquiditeitsproblemen zal verergeren.

Het dilemma van platformaanbieders en liquiditeitsaanbieders

Aangezien sommige van de grote aanbieders negencijferige dollarbedragen van hun investeerders verloren toen Terra instortte, en deze investeerders nu steeds meer hun geld opnemen uit de leenpools, is de beschikbare liquiditeit in deze producten verder verminderd. Het risico op een eventuele insolventie van de uitleenplatforms blijft dus bestaan ​​en zou zelfs kunnen toenemen.

Als gevolg hiervan was Celsius genoodzaakt om de uitbetalingen van zijn verschillende uitleenproducten voorlopig op te schorten volledig opschorten, om op korte termijn een bankrun en daarmee samenhangend faillissement af te wenden. Om een ​​margestorting op zijn bestaande bitcoin-positie op het MakerDAO-platform te voorkomen, gebruikte Celsius gisteren, dinsdag 14 juni, zijn laatste resterende kapitaal om de liquidatieprijs te verhogen vanaf $ 22,584 tot $ 16.800 verminderen. Hoewel dit de liquidatie van de Bitcoin-positie heeft voorkomen, is het nog steeds onduidelijk of en wanneer het gecentraliseerde uitleenplatform de uitbetalingen van klantdeposito’s opnieuw zal activeren.

De marktleider Nexo kondigde na de aankondiging van het dreigende faillissement van zijn concurrent via Twitter bekend, in een zogenaamde Belangstellingsbrief (LOI)de mogelijkheid te hebben aangekondigd om verschillende uitleenproducten van Celsius over te nemen.

Het is deze woensdagochtend gepubliceerd Wall Street Journal een artikel volgens welke Celsius een advocatenkantoor inhuurde om het bedrijf te herstructureren in opdracht. In de middag werd bekend dat Celsius de grote Amerikaanse bank CitiGroup had benaderd voor advies beveiligen.

Een hedgefonds voordat het in gebreke blijft

De rol van crypto-hedgefonds Three Arrows Capital (3AC) in dit liquiditeitsdebacle is grotendeels genegeerd. Gisteren, dinsdag, zorgde nieuws over mogelijke betalingsproblemen van 3AC voor nieuwe problemen op de sociale media. Onder andere Three Arrows Capital investeerde in Ethereum (ETH) met een Gelijk aan 245 miljoen USD in DeFi-protocol Aave’s liquiditeitspool om 189 miljoen USDC en USDT te lenen. Op het moment dat de lening werd aangegaan, kwam het geleende bedrag overeen met ongeveer 77 procent van het gestorte onderpand. Het Aave-protocol stelt leners in staat om 85 procent van het onderliggende onderpand (onderpand) te benutten. Door de koersdaling van de gedeponeerde ether dreigde het percentage te stijgen naar de drempel van 85 procent, wat tot liquidatie van de etherpositie zou hebben geleid. Volgens gelijklopende informatie is 3AC de afgelopen dagen steeds meer eigen middelen gaan uitgeven afgetrokken van andere inzetpools. Het is momenteel onduidelijk of 3AC het geld zal gebruiken om bestaande schulden af ​​te lossen of om mogelijke liquidaties van zijn eigen etherdeposito’s te voorkomen door nieuw onderpand toe te voegen.

Is de volledige ineenstorting van DeFi op handen?

De onzekerheden rond het centrale uitleenplatform Celsius en andere DeFi-protocollen zoals Aave en Compound zorgen momenteel voor een echte uitverkoop in de DeFi-sector. De onzekerheid over het prijsniveau en het bedrag waartegen verdere margestortingen kunnen worden geactiveerd, zal waarschijnlijk leiden tot aanhoudende onzekerheid bij beleggers.

Veel andere protocollen zoals Thorchain (RUNE) en Ocean (OCEAN), maar ook gedecentraliseerde uitwisselingen zoals Uniswap (UNI) worden momenteel in kin gehouden. De prijzen van RUNE en Co. verloren onevenredig in waarde in de laatste 24 uur van de handel. Als de koerscorrectie op de cryptomarkt de komende weken doorzet, zijn verdere ineenstortingen op het gebied van decentrale financiën na de Terra-crash niet uit te sluiten.

BTC-ECHO Magazin (Print & Digitaal) vanaf 4,99 EUR

Het BTC-ECHO Magazin is sinds 2014 het toonaangevende Duitstalige tijdschrift over de onderwerpen Bitcoin, Blockchain, NFT’s & cryptocurrencies.

Naar het tijdschrift

Leave a Reply

Your email address will not be published.