Paniek is voelbaar op de markten

Stier en beer voor de beurs van Frankfurt

Een marktfase gekenmerkt door grote onzekerheid.


(Foto: dpa)

Düsseldorf In de huidige marktfase is vooral paniek onder beleggers merkbaar. Paniek van oplopende inflatie, van een recessie, van een lange oorlog in Oekraïne, van een hernieuwde aanscherping van de lockdown in China.

Dat blijkt ook uit de huidige gegevens uit het Handelsblatt-onderzoek Dax-Sentiment. Beleggers zijn erg onrustig en de meerderheid verwacht dat de prijzen de komende drie maanden zullen dalen.

Zulke waarden zijn niet verrassend na een Dax wekelijkse min van 4,8 procent. Dat was een echte crash. De recente beslissingen van de centrale banken hebben de crash veroorzaakt. Hoe later de centrale banken de teugels van het monetaire beleid aanhalen, hoe harder ze eraan moeten trekken. Beleggers vrezen dat het monetaire beleid op den duur opraakt.

Maar voor sentimentexpert Stephan Heibel was het vaak een goed idee om angst en paniek in te kopen. “Als er een tegenbeweging plaatsvindt, kun je altijd achteraf beoordelen of de angst terecht is (…) en zo nodig weer naar buiten”, legt hij uit. De sentimentenquête bestaat sinds het najaar van 2014. Er was maar één keer dat het verkeerd zou zijn geweest om de markt te betreden als de prijzen zo waren gedaald – midden in de coronacrash.

Topjobs des Tages

Vind nu de beste banen en
per e-mail op de hoogte worden gesteld.

In het verleden werd een dergelijke gewelddadige daling van het sentiment als de afgelopen week altijd gevolgd door een forse tegenbeweging van twee tot vier procent binnen de volgende twee weken. Pas in maart 2020, tijdens de coronacrash, was er een Dax malaise van twaalf procent gevolgd door een week met min drie procent en daarna een min van 20 procent.

Grafiek

Maar de corona-crash was iets onbekends waar op dat moment geen oplossing voor was. Volgens Heibel is de huidige crash veroorzaakt door verkeerde beslissingen: een te aarzelende ECB, een te aarzelende Amerikaanse Federal Reserve en een klimaatbeleid dat in de huidige marktfase schadelijk is voor veel sectoren van de economie. Daar zijn oplossingen voor. Het enige wat ontbreekt is de steun van de bevolking om zulke impopulaire stappen te zetten. “Een uitverkoop zoals bij de coronacrash is naar mijn mening momenteel echter niet te vrezen”, zegt Heibel.

Als de centrale banken terughoudend blijven, kan een einde aan de inflatie alleen worden bereikt door terughoudend te zijn met aankopen vanwege de te hoge prijzen, wat tegelijkertijd zou leiden tot een ernstige recessie.

Volgens hem worden de marktkrachten momenteel over het hoofd gezien: met Target heeft de eerste Amerikaanse retailer aangekondigd zijn overtollige voorraad met korting te verkopen. “Misschien zullen we de komende weken verdere tekenen zien dat de markt de inflatie onder controle krijgt, zelfs zonder de centrale bank”, legt de eigenaar van het analysebedrijf Animusx uit.

De belangrijkste oorzaak van inflatie is de hoge olieprijs. Maar een groen beleid in Europa en de VS verhindert elke investering in de uitbreiding van de olieproductie, zegt Heibel. De hoofden van de centrale banken, zowel Jerome Powell in de VS als Christine Lagarde in Europa, zien het drama van deze ontwikkeling niet in. Integendeel: Lagarde bevestigde donderdag opnieuw dat in Europa alleen groene investeringen zouden worden toegestaan.

Huidige onderzoeksgegevens

Het beleggerssentiment daalde van plus 0,2 in de voorgaande week tot min 5,8. De laatste keer dat er sprake was van een vergelijkbare ernstige terugval in het sentiment was afgelopen november, toen de aandelenmarkten hun hoogste punt ooit hadden bereikt en begonnen te kelderen.

Beleggers zijn erg onrustig, de peiling laat op dit punt een waarde zien van min 6,4, nadat de onzekerheid vorige week even leek te zijn verdwenen. De toekomstverwachtingen worden nog steeds gedomineerd door pessimisten, ze zijn gedaald tot min 1,0. “We moeten meer dan een jaar teruggaan om een ​​vergelijkbare grote berenoverhang te vinden”, legt de sentimentexpert uit.

Vreemd genoeg blijft de investeringsbereidheid stabiel op een gematigd niveau met een waarde van plus 1,3. Dit laat twee mogelijkheden over: of de huidige uitverkoop wordt gezien als een nieuwe kans, of veel beleggers hebben zichzelf “short” gepositioneerd, wat betekent dat ze willen profiteren van een crash.

Het Euwax-sentiment van de Stuttgart Stock Exchange, waar particuliere beleggers handelen, zakte vorige week tot min tien, maar noteert momenteel slechts op min 6,5. Hoe groter de min in deze indicator, hoe groter het aandeel van de producten in de portefeuilles waarmee men profiteert van dalende prijzen. Beleggers hebben zich daarom ruim op tijd voor de uitverkoop eind vorige week veiliggesteld.

Institutionele beleggers zijn heel anders dan particuliere beleggers. De Eurex put/call-ratio, die professionals gebruiken om zichzelf in te dekken, laat een gemiddeld niveau van hedging-aankopen zien met een waarde van 1,3. Ook in de VS vertoont de put/call-ratio van de Chicago futures exchange een afnemend hedginggedrag.

Voor de derde week op rij hebben Amerikaanse fondsbeheerders hun voorheen extreem lage investeringsratio verhoogd – vorige week van 34 procent naar 50 procent. Misschien was dat te vroeg.

De bull/bear-ratio voor particuliere beleggers in de VS is 26 procent gedaald en de beren kwamen vorige week weer op gang. Met 47 procent is het aandeel pessimisten twee keer zo hoog als dat van optimisten, stieren genoemd. En de “angst- en hebzuchtindicator” van de Amerikaanse markten, gebaseerd op technische marktgegevens, toont met 28 procent gematigde angst.

Er zijn twee veronderstellingen achter enquêtes, zoals het Dax-sentiment met meer dan 7000 deelnemers: Als veel beleggers optimistisch zijn, hebben ze al geïnvesteerd. Dan zijn er nog maar een paar die nog zouden kunnen kopen en zo de prijzen opdrijven. Omgekeerd, als beleggers pessimistisch zijn, heeft de meerderheid van hen niet geïnvesteerd. Dan kunnen er maar een paar verkopen en zo de cursussen drukken.

Wilt u deelnemen aan het onderzoek? Laat je dan automatisch informeren over de start van het sentimentonderzoek en schrijf je in voor de Dax sentiment nieuwsbrief. Het onderzoek begint elke vrijdagochtend en eindigt op zondagmiddag.

Meer: Beleggers maken deze tien fouten vanuit het oogpunt van beurspsychologen.

Leave a Reply

Your email address will not be published.