Sentiment op de beurs is gedaald

Bull and Bear voor de beurs van Frankfurt

Een marktfase gekenmerkt door grote onzekerheid.


(Foto: dpa)

Düsseldorf De recente zware verliezen op de Duitse aandelenmarkt worden ook weerspiegeld in de stemming van beleggers: het is momenteel even erg als aan het begin van de oorlog in Oekraïne. Dit is het resultaat van het Handelsblatt-onderzoek Dax-Sentiment onder meer dan 7000 particuliere investeerders. “Zo ziet paniek eruit”, zegt sentimentexpert Stephan Heibel. Hij evalueert de wekelijkse enquête voor het Handelsblatt.

De toonaangevende Duitse index, de Dax, verloor vorige week 4,6 procent. De korting op de high van juni van 14.709 punten is bijna elf procent. Tegen deze achtergrond is het niet verwonderlijk dat het sentiment, dat het beleggerssentiment weerspiegelt, is gedaald tot min zeven.

Pas na het begin van de Russische inval in Oekraïne, eind februari, werd de stemming slechter. “Daarvoor moesten we terug naar de Corona-crash om zo’n extreem depressieve stemming te vinden”, zegt Heibel.

Beleggers zijn dan ook onrustig. Velen van hen hadden zo’n uitverkoop als onlangs niet verwacht: 70 procent van de ondervraagden gaf aan verrast te zijn door de prijsontwikkeling. Hierdoor daalde de onzekerheid tot min 10,2. De onzekerheid was nog groter op min 12,3 meest recentelijk tijdens de Corona-crash in maart 2020.

Topvacatures in Taag

Vind nu de beste banen en
per e-mail op de hoogte worden gesteld.

Voor verdere indeling legt Heibel uit: “Vanaf waarden van min vier spreken we van extreme waarden. Ik begrijp de onzekerheid: noch het aarzelende gedrag van de Europese Centrale Bank, noch het vastberaden optreden van de Fed konden de financiële markten tot rust brengen. Het gevoel van machteloosheid breidt zich uit.” Want onlangs zijn alle aandelen verkocht. Er waren dus geen sectoren waarin beleggers zichzelf konden redden.

Grafiek

Twee verklaringen waarom prijzen blijven dalen

In sentimenttheorie zijn extreme waarden in het beleggerssentiment eigenlijk een tegenindicator: als beleggers euforisch zijn, is dit een waarschuwingssignaal. Tegen die tijd zullen veel beleggers al hebben geïnvesteerd, waardoor er nog maar een paar over zijn die nog kunnen kopen en zo de prijzen kunnen opdrijven. Omgekeerd wordt paniek als een koopsignaal beschouwd. Tegen die tijd heeft de meerderheid van de beleggers al verkocht, waardoor er nog maar een paar verkopers over zijn om de prijzen verder naar beneden te duwen.

Op dit moment is het beleggerssentiment echter al buitengewoon slecht. Desalniettemin is er nog geen betrouwbare prijsbasis ontstaan. Hiervoor zijn twee mogelijke verklaringen:

  • Ofwel houden beleggers hun beleggingen deze keer langer vast dan normaal en zijn ze bang om terug te verkopen. In dit geval zou het slechte humeur niet tot uiting komen in de depots.
  • De tweede mogelijkheid zou volgens Heibel zijn dat beleggers verwachten dat er een einde komt aan de westerse dominantie en daarom massaal verkopen.

Er zijn nu echter tekenen dat de stemming iets verbetert. De verwachtingen voor de toekomst zijn licht gestegen, van min één naar min 0,6. De waarde geeft aan “dat veel beleggers denken dat het ergste voorbij is”, legt Heibel uit.

Zo geeft nu een op de vier respondenten aan in de komende twee weken aandelen te willen kopen. Daardoor is de investeringsbereidheid gestegen naar plus 2,2 – en daarmee naar de hoogste waarde sinds eind maart. “Koopjesjagers schuifelen met hun voeten”, zegt Heibel over deze ontwikkeling.

Ook de directeur van het analysebedrijf AnimusX raadt investeerders aan om voorzichtig opnieuw in te stappen: “Zet niet alles op één kaart, want de problemen zijn echt overweldigend, zelfs ik moet dat toegeven.” Maar er zijn al veel aandelen die extreem goedkoop zijn. “In ‘normale’ beurstijden koop je deze aandelen niet omdat ze te duur zijn. Nu zijn ze goedkoop, een soort koopje, dus je moet er op zijn minst met kleine bedragen uitkomen.”

Professionals zijn voorzichtiger dan particuliere investeerders

Dit geldt zelfs als een groot bedrijf door de hoge grondstofkosten failliet gaat en China Taiwan annexeert. “Dat zou mijn huidige indruk zijn, alleen de bevestiging van de ergste angsten”, zegt Heibel. En de meeste hiervan zijn al verwerkt in de huidige cursussen.

Het Euwax-sentiment van de Stuttgart Stock Exchange, waar particuliere beleggers handelen, laat zelfs zien dat particuliere beleggers profiteren van stijgende prijzen. Dit betekent dat het gebruikte geld kan worden vermenigvuldigd. De bijbehorende waarde is gestegen naar plus drie, de week ervoor was dat nog min 6,5. Hoe groter de waarde, hoe groter het overschot aan callopties, die profiteren van stijgende prijzen, in vergelijking met het aandeel putproducten, dat profiteert van dalende prijzen.

Professionele beleggers in Europa en de VS zijn echter veel voorzichtiger. Dat blijkt uit gegevens van de Europese derivatenbeurs Eurex en de Amerikaanse derivatenbeurs CBOE. Het aantal waarborgen neemt hier toe. In lijn hiermee is ook de investeringsratio van Amerikaanse fondsbeleggers gedaald van 50 naar 32 procent.

sentiment bij goud

Het edelmetaal wordt eigenlijk beschouwd als een veilige haven in tijden van crisis. Maar sinds het hoogtepunt voor het jaar in maart, is de prijs met meer dan tien procent gedaald. “De prijs van goud stijgt en stijgt niet, hoewel de wereld in chaos verkeert. De stemming op de goudmarkt is op een dieptepunt”, constateert Heibel.

De kijk op goud wordt echter in perspectief geplaatst als je naar de jaargrafiek kijkt: omdat de prijs momenteel op het niveau staat aan het begin van het jaar. Het hield veel beter stand dan de Dax, die in dezelfde periode 17 procent verloor.

Gezien de aanhoudende grote zorgen over de toekomst verwachten beleggers echter dat de prijzen binnenkort weer zullen stijgen. In verband met de recente correctie en de slechte stemming op de markt ziet Heibel dit “als een goede uitgangspositie voor stijgende prijzen”.

sentiment over olie

De stemming op de oliemarkt is goed: de prijs van het Noordzeeras Brent is gestegen van 90 dollar naar meer dan 120 dollar op het hoogtepunt sinds het begin van de oorlog in Oekraïne. Het toekomstperspectief van beleggers wordt echter slechter, onder het motto: ‘Zo kan het niet verder’.

Heibel ziet dit als een mogelijk teken dat de olierally ondertussen een adempauze neemt, maar wijst erop: “Voor een definitief einde aan de olieprijsrally hebben we naast euforie ook overdreven optimistische verwachtingen nodig.”

Stemming op bitcoin

De prijs van Bitcoin is de afgelopen week met een derde gedaald. Het beleggerssentiment daalde ook samen met de prijs van de cryptocurrency. “We meten de meest extreme moedeloosheid sinds het begin van de Bitcoin-enquête. Ook het vijfweeks voortschrijdend gemiddelde bevindt zich op het laagste niveau. En de toekomstverwachtingen voor Bitcoin zijn ook extreem negatief. Hier zien we een beeld dat angst en paniek signaleert”, zegt Heibel.

Volgens de sentimenttheorie zijn dergelijke extreme waarden ook contra-indicatoren voor Bitcoin. Een bodem voor de Bitcoin-prijs zou dus binnen bereik zijn. De sentimenttheorie zegt echter alleen dat een bodem nabij is – niet waar hij is.

“In termen van timing zou ik denken dat we binnen de komende 10 dagen een bodem in bitcoin zouden moeten zien, wat de bodem van de uitverkoop voor vele weken, zo niet maanden zou moeten bepalen”, zegt Heibel. “Helaas kan niet worden bepaald tegen welke prijs dit de komende dagen zal gebeuren: of het bij de huidige 20.000 zal zijn of alleen bij 10.000 tot 12.000 staat nog open.”

Er zijn twee veronderstellingen achter enquêtes, zoals het Dax-sentiment met meer dan 7000 deelnemers: Als veel beleggers optimistisch zijn, hebben ze al geïnvesteerd. Dan zijn er nog maar een paar die nog zouden kunnen kopen en zo de prijzen opdrijven. Omgekeerd, als beleggers pessimistisch zijn, heeft de meerderheid van hen niet geïnvesteerd. Dan kunnen er maar een paar verkopen en zo de cursussen drukken.

Wilt u deelnemen aan het onderzoek? Laat je dan automatisch informeren over de start van het sentimentonderzoek en schrijf je in voor de Dax sentiment nieuwsbrief. Het onderzoek begint elke vrijdagochtend en eindigt op zondagmiddag.

Meer: Beleggers maken deze tien fouten vanuit het oogpunt van beurspsychologen

Leave a Reply

Your email address will not be published.